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长江存储IPO幕后：武汉20多年前押注芯片行业，是复制“合肥模式”？_我的网站

方谬神探

一 | 北京时间1月9日报道，美国股市周二收高，连续第三天上涨。本文来源：时代周报作者：朱成呈长江存储朝上市迈进一步。贸易谈判的乐观预期提振了美国股市。日前，证监会官网披露的辅导进展显示，长江存储已完成首期辅导工作。

二 | 投资者正在等待特朗普周二晚间东部时间的讲话。

三 | 截至收盘时，道琼斯指数上涨256.10点，至23787.45点，涨幅1.09%；标准普尔500指数上涨24.72点，至2574.41点，涨幅0.97%；指数上涨73.53点，至6897.00点，涨幅1.08%。美国主要的科技巨头正在蓬勃发展。自12月24日以来，发钢股票大幅反弹。

四 | 中信证券和中信建投合计派出31人超豪华辅导团队，规模远超一般IPO项目。在此期间，Facebook股价上涨12.2%，亚马逊上涨24.7%，Alphabet股价上涨35%。周二收盘时，Facebook上涨3.25%，苹果上涨1.91%，亚马逊上涨1.66%，Netflix上涨1.56%，谷歌上涨0.74%，微软上涨0.73%。中国主要科技股上涨3.40%，阿里巴巴上涨2.58%，腾讯音乐上涨1.48%，网易上涨1.22%，京东上涨0.83%，百度上涨0.49%。

五 | 外界好奇，长江存储为何诞生在武汉？在中国的半导体版图上，北京拥有最密集的科研资源，上海具备最完整的集成电路产业链，深圳依托消费电子制造业快速发展。相较之下，武汉既不是产业起点，也不是市场中心，却走出了一家具有国际竞争力的存储芯片企业。艾奇艺下跌1.39%，投资银行下调微博股票评级，跌幅5.67%。长江存储诞生于中国存储芯片长期受制于人的时代，也成长于国家集成电路产业基金和地方长期投入的周期之中。中国概念股票图二：其他中泉股票大部分上涨，包括111只集团（上涨36.43%）、盛世乐居（上涨18.34%）、云密科技（上涨16.20%）、信贷（上涨12.96%）、小赢科技（上涨12.64%）、有趣的头条新闻（上涨7.97%）、钛（上涨6.93%）、500彩票网络（上涨6.59%）、世纪互联（上涨6.09%）、牛头犬鳍ance（上涨6.64%）。上涨5.75%，Oppen浏览器（上涨4.33%），Temple Treasury（上涨3.94%），Dali（上涨3.57%），Everyone（上涨3.47%），流利的口语（上涨3.20%），无忧英语（上涨2.89%），World Data（上涨2.67%），Simple Spectrum Technology（上涨2.67%），Sogou（上涨2.44%），Food Club（上涨2.37%），Good Future（上涨2.23%），Sohu（上涨2.01%），Blue Flood（上涨1.77%）。宝尊电子商务（上涨1.59%）、莫默（上涨1.45%）、朴信教育（上涨1.40%）、兰亭拉力赛（上涨1.27%）、乐信（上涨1.18%）、投宝（上涨1.06%）、携程（上涨1.03%）、中国移动（上涨0.84%）、Maverick Electric（上涨0.72%）、中国电信（上涨0.55%）、欢乐时代（上涨0.23%）、极光数据（上涨0.22%）和和利时自动化。化学品（上涨0.22%）、新东方（上涨0.20%）和未来担忧（上涨0.09%）。从早期NOR Flash、NAND Flash技术积累，到自主研发Xtacking三维闪存架构，中国第一次拥有了一家具备国际竞争力的NAND Flash厂商。长江存储的成长，并不是一家企业独立完成的故事。下跌的公司包括：金融板块（下跌5.82%）、国双（下跌5.63%）、聚美商品（下跌5.42%）、红、黄、蓝教育（下跌4.49%）、360金融（下跌4.42%）、百时物流（下跌4.26%）、华美科技（下跌4.19%）、华智（下跌4.02%）、友信（下跌3.89%）、第九大城市（下跌3.74%）、精英教育（下跌3.47%）、易卡R（下降3.37%），有趣。时间回溯至2006年，武汉新芯成立。商铺（下跌3.14%）、贷款（下跌3.08%）、蘑菇街（下跌3.00%）、新浪（下跌3.00%）、博世乐教育（下跌2.21%）、康迪汽车工业（下跌2.21%）、房地产（下跌2.08%）、胡雅（下跌1.95%）、可出租贷款（下跌1.93%）、58桐城（下跌1.89%）、一辆高出租汽车（下跌1.75%）、头牛（下跌1.73%）、中线（下跌1.69%）、郑宝远程保护教育（下降1.59%）、维来（下降1.54%）、汽车之家（下降1.34%）、猎豹移动（下降1.29%）、畅游（下降1.26%）、新瑞福（下降0.90%）、台积电（下降0.82%）、乐居（下降0.73%）、迅雷（下降0.56%）、中通快递（下降0.54%）、丹尼尔科技（下降0.46%）和中新国际（下降0.24%）。

六 | 摩根士丹利将其微博评级下调至研究报告中的“观望”，将目标价降至66美元。

七 | 此后20年，围绕国家存储器基地建设，武汉持续投入晶圆制造、设备、材料、封装测试、IC设计等环节，一条围绕存储芯片展开的产业链逐渐成形。从武汉新芯到长江存储，再到光谷聚集的一批上下游企业，一家企业的发展，最终演变成一座城市的产业能力。摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师陈冠希（Grace Chen）将微博评级从“超重”下调为“观望”，因为他们认为，竞争加剧将限制其扩张潜力。 “当时的武汉市政府还是比较有远见，提前打下基础。尽管微博的内容生态系统很难被其他应用程序取代，但预计2019年销售和营销投资的增加将导致利润率下降，该团队表示，将把微博股票的目标价格从72美元降至66美元。

八 | 在这个基础上，中央进一步加大投资，最终形成今天这样的产业规模。同时，微博管理员账号下发了关于调整微博转发评论数据显示方式的通知。陈伟博为了构建健康的微博内容生态和关系生态，鼓励健康的互动，微博站近期将调整微博转发和点评显示方式：微博转发和点评显示上限为100万，即当实际应用中l转发评论数量超过100万条，相应转发评论数量为100万条。

九 | ”日前，湖北省统计局原副局长叶青接受时代周报记者采访时表示。阿里巴巴集团以9000万欧元（1.03亿美元）的价格收购了位于柏林的数据处理公司Data Artisans。中国区域经济学会副会长、中国社会科学院研究员陈耀向时代周报记者表示，“十五五”规划明确提出，要加快长江中游城市群发展。可以肯定的是，长期而言，这里必将成为中国发展的“第五极”。

十 | 此外，1月8日，蚂蚁金富集团执行副总裁、总经理祖国在“2019年基金业金融科技峰会”上介绍。

十一 | 截至2018年底，蚂蚁黄金财富集团交易用户总数超过6亿，基金交易用户总数超过6000万。

十二 | 此外，祖国还表示，2018年，蚂蚁财富用户规模较2017年增长110%，用户数量增长210%。他认为，过去国内半导体产业主要集中在沿海地区。

十三 | 未来，中部地区特别是长江中游城市群将成为半导体产业的新增长点。2013年6月，姚明的诞生标志着互联网巨头正式进入基金销售市场。

十四 | 在过去的五年里，姚明取得了巨大的成功，蚂蚁财富和蚂蚁基金的销售收入规模超过了老牌网络基金销售巨头天田基金。美国/外国科技股大部分上涨，包括Square（上涨3.95%）、Quick Exchange Gold（上涨3.91%）、iRobot（上涨3.19%）、Snap（上涨3.06%）、Video暴雪（上涨3.03%）、Motorola System（上涨2.94%）、Sea（上涨2.93%）、Verizon（上涨2.93%）、Salesforce（上涨2.46%）、Yahoo（上涨2.35%）、GoPro（上涨2.16%）、Nokia。

十五 | 再往后，成渝地区也有望进一步发展壮大，形成梯次布局。为什么是武汉？武汉不是最早布局集成电路产业的城市，却是最早押注存储芯片的城市之一。（增长2.16%），PayPal（上升1.97%），Yelp（上升1.95%），爱立信（上升1.82%），易趣网（上升1.80%），艺术和电力（上升1.63%），Grubhub（上升1.55%），Adobe（Up 1.49%），Twitter（上1.47%），IBM（UP 1.42%），Dropbox（UP 1.42%），Pandora Media（UP），赛门铁克（UP），HP（UP）戴尔（UP），线（UP），柯达（UP），借出ING Club（上涨1.04%）、Corning（上涨0.96%）、Oracle（上涨0.91%）、AMD（上涨0.88%）、Groupon（上涨0.86%）、Sonos（上涨0.84%）、Cisco（上涨0.81%）、3D Systems（上涨0.65%）、Intel（上涨0.63%）、Enterop（上涨0.57%）、Sony（上涨0.34%）、Stella（上涨0.12%）。下跌的公司包括应用材料（下跌4.05%）、韩国流媒体（下跌3.08%）、英伟达（下跌2.49%）、惠普（下跌1.92%）、Spotify（下跌1.58%）、预订控股（下跌1.45%）、西部数据（下跌0.96%）、高通（下跌0.87%）、博通（下跌0.80%）、Mercury Technologies（下跌0.76%）、黑莓（下跌0.27%）、Box（下跌0.27%）。 2000年前后，武汉开始寻找能够落地集成电路项目的合作伙伴，先后接触十余家国内外芯片企业。直到2006年，湖北省、武汉市、东湖高新区三级政府出资，成立武汉新芯，委托中芯国际经营管理。中部地区首个12英寸集成电路晶圆生产线由此诞生，也为后来长江存储埋下了第一颗种子。但这条路并不好走。0.21%），希捷。科技股（下跌0.05%）。成立之初，武汉新芯原本希望布局DRAM（内存），却赶上行业低谷，被迫调整方向，随后又为美国飞索半导体（Spansion）代工NAND Flash。

十六 | 金融危机后，飞索半导体经营恶化，武汉新芯订单锐减，一度走到出售边缘。特斯拉新任独立董事、甲骨文创始人拉里·埃里森周二在美国证券交易委员会（U.S.Securities and Exchange Commission）的一份文件中披露，他持有特斯拉300万股股票，价值约10亿美元。截至发行之日，特斯拉的股票在上市前交易中上涨1.87%，至341.2美元。Ellison是特斯拉首席执行官Elon Musk的密友，他于12月加入特斯拉董事会，向SEC证明特斯拉董事会有效地监管了公司。

十七 | 彼时，包括台积电、美光等企业都曾表达合作或收购意向，但武汉最终没有选择出售，而是坚持将这家企业留在本土继续发展。埃利森现年74岁，净资产514亿美元，是世界上第九富有的人。他通过劳伦斯J埃利森可撤销信托间接持有300万特斯拉股份。埃利森此前曾表示，特斯拉是他第二大投资，但没有透露细节。

十八 | 真正的转折出现在2014年。这一年，《国家集成电路产业发展推进纲要》发布，国家集成电路产业投资基金成立，存储芯片被确定为重点突破方向。英特尔在拉斯维加斯国际消费电子展（CES）上表示，将与Facebook合作，在今年下半年完成一个新的人工智能芯片。两年后，总投资约1600亿元的国家存储器基地落地武汉光谷，这是当时湖北省单体投资规模最大的高科技产业项目，也是长江存储的正式起点。芯片的发展表明，英特尔正在努力保持在快速增长的人工智能计算市场的主导地位，但该芯片也将面临来自英维达和亚马逊的AWS（亚马逊网络服务）部门类似芯片的竞争。为什么是武汉？叶青向时代周报记者透露，当时国务院曾有一个判断：武汉的产业基础“比较干净”，没有三星等国外存储芯片巨头布局生产基地，本地则拥有武汉新芯这一产业基础。陈耀则向时代周报记者表示，这首先是国家产业布局的选择。

十九 | 存储芯片属于关键核心技术，从产业安全角度看，这类战略性产业不能过度集中于沿海地区，需要向中西部布局，形成更加均衡、安全的产业格局。新的芯片将帮助研究人员使用他们所称的推理预测，它使用人工智能算法并将其投入使用，例如自动在照片中标记朋友。

| 英特尔处理器目前主导机器学习推理市场，晨星分析师认为，到2021年，机器学习推理市场将达到118亿美元。武汉发展存储产业并非一张白纸。九月份，英维达推出了自己的推理芯片，与英特尔竞争。陈耀认为，光谷长期积累的光电子产业基础、高校和科研院所集聚形成的人才优势，以及武汉地处长江中游、连接东西部的区位条件，都为存储产业的发展提供了支撑。国家战略与地方产业基础在这里汇合，长江存储由此成为武汉存储产业布局的核心载体。

| 2016年，长江存储正式成立，并整合武汉新芯的制造能力，开始向3D NAND发起冲击。

| 当时，三星已经量产64层3D NAND，国际市场长期由三星、SK海力士、美光等企业主导，国内企业几乎没有进入高端NAND Flash竞争的能力。

| 长江存储没有沿着国际厂商既有路线追赶，而是选择自主研发Xtacking架构，逐步形成差异化技术路线。

| 几年之后，这条路线开始获得国际认可。2025年，长江存储自主研发的晶栈Xtacking 4.0架构获得全球内存与存储行业“最具创新存储技术奖”，成为少数能够在全球存储技术竞争中获得认可的中国原创架构。 “Xtacking架构是我们独创的路径，真正走出一条属于中国的闪存新路径。

| ”长江存储首席科学家霍宗亮曾在接受媒体采访时表示。

| 更大的变化发生在产业层面。随着长江存储成长，设备、材料、封装测试、设计等上下游企业不断向光谷集聚。在光谷左岭，以长江存储为核心、规划面积约7平方公里的存储器产业创新街区逐步形成。

| 一家公司重塑一座城？长江存储的崛起能多大程度改变武汉？是否可以比肩阿里巴巴之于杭州、华为之于深圳？在陈耀看来，长江存储肯定能带动武汉的相关产业发展和更新，但也需要理性客观看待。他认为，如果从一座城市整体经济发展的角度来看，仅靠一家存储芯片企业，对城市经济总量的拉动作用依然有限。真正决定一座城市产业竞争力的，从来不是一家企业。一家具备竞争力的龙头企业，可以带动上下游企业聚集，吸引人才、资本和技术持续流入，但只有当设备、材料、设计、制造、封装测试等环节不断完善，形成完整产业生态后，这种带动作用才能持续放大。事实上，这样的产业生态正在武汉逐步形成。长江存储落户之前，武汉集成电路产业基础相对薄弱，周边几乎没有形成成规模的产业配套。但伴随国家存储器基地建设持续推进，累计超2400亿元投资逐步落地，一条围绕存储芯片延伸的产业链开始加速聚集。

| 目前，北方华创、中微公司、拓荆科技等国产半导体设备龙头相继在武汉布局，与长江存储围绕核心工艺开展联合研发；鼎龙股份CMP抛光垫、安集科技抛光液、兴福电子电子级磷酸等关键材料企业持续推进国产替代；江波龙、佰维存储等主控及模组企业也陆续在武汉设点，就近对接晶圆资源。围绕设备、材料、设计、制造、封测等环节，武汉光谷目前已集聚集成电路企业超过300家，形成较为完整的产业链条。在叶青看来，长江存储及上下游产业链持续壮大，将进一步带动武汉城市空间和产业能级提升。他介绍，光谷核心区域开发已基本成熟，未来产业发展将进一步向东拓展至武汉新城。武汉新城约三分之二位于光谷、三分之一位于鄂州。

| 鄂州仍有较大土地开发空间，未来能承接更多产业项目。他还指出，武汉新城毗邻鄂州花湖国际机场，这座以货运为核心的航空枢纽，将为集成电路等高端制造业提供高效的物流保障。“未来无论是芯片还是其他高附加值产品的运输，都将得到有力支撑。货运机场对产业发展的带动作用是非常明显的。

| ”叶青说。两座城市，两条路径长江存储并不是唯一改变一座城市产业格局的存储企业。

| 放眼国内，真正形成产业规模的存储芯片城市并不多。

| 武汉之外，合肥是另一个绕不开的样本。两座城市分别培育出长江存储和长鑫科技，也代表着中国发展存储产业的两条不同路径。在投资京东方成功之后，当年合肥提出著名的“芯屏器合”产业战略，计划围绕芯片、面板、装备和产业集群构建完整的制造体系。很快，新的问题出现——屏幕能生产，驱动屏幕的显示驱动芯片（DDIC）却仍然依赖外部供应。

| 于是，2015年晶合集成落地合肥，承担起"为屏补芯"的角色。

| 这家晶圆代工厂并不追求最先进制程，而是围绕京东方等本地企业的需求完善产业链，将原本依赖外部的关键环节留在本地。类似的思路也延续到了存储产业。2016年前后，在与武汉竞争国家存储器基地项目失利后，合肥并没有放弃布局存储产业，而是以市场化方式培育本地DRAM企业，长鑫科技由此诞生。与项目同步推进的，还有整条产业链的建设。在封装测试环节，通富微电落地先进封装基地；设备和材料领域，芯碁微装、富乐德等企业陆续集聚；围绕长鑫科技，一条覆盖材料、设备、制造、封测等环节的存储产业链逐渐形成。两座城市，走出了不同的路径。武汉依托国家战略布局，在国家存储器基地基础上培育出长江存储。